Um estudo divulgado
em agosto pelo Morgan Stanley identificou a Turquia, Brasil, Índia,
África do Sul e Indonésia como as economias que se tornaram
demasiadamente dependentes de investimentos estrangeiros para financiar
as suas ambições de crescimento. O fenômeno foi batizado pela empresa
global como "Frágil Five", assim como o boom dos mercados emergentes
recebeu do mercado o termo BRICs, uma abreviação dos países que o
integram - Brasil, Rússia, Índia e China. Segundo o The New York Times,
que publica uma reportagem sobre o assunto (‘Fragile Five’ Is the Latest
Club of Emerging Nations in Turmoil), o Frágil Five teve boa aceitação,
porque destaca claramente as tensões que ocorrem quando os países
colocam muita ênfase nas taxas de crescimento econômico. O novo slogan
levanta questões prementes do BRICs e também envolve os mercados
emergentes de uma forma geral. Reportagem do New York TimesO relatório do Morgan Stanley foi divulgado em um momento em que relatos sobre o Federal Reserve poderia reduzir o seu programa
de compra de títulos. O termo se tornou uma maneira rápida e fácil dos
investidores expressarem o receio, de uma forma mais ampla, dos mercados
emergentes serem fatalmente afetados, com a vigilância dos movimentos
do mercado global na Turquia, na Ìndia, Africa do Sul e Brasil. Segundo o
NYT, estes receios vieram à tona nessa semana, quando a Turquia, visto
pela maioria dos investidores como o mais frágil da Fragile Five, elevou
as taxas de juros de 4,25 pontos percentuais na terça-feira (28/1). O
aumento mais acentuado do que o esperado pelo banco central do país - o
que antes levava uma abordagem bastante passiva para defender a sua
moeda - foi usado para convencer os investidores estrangeiros, bem como
representes de empresas, para segurar a sua moeda em vez de trocá-las
por dólares.
Tal como acontece com outros membros
da Fragile Five, a Turquia baseia-se fortemente no investimento
inconstante de curto prazo de mercados
estrangeiros, com o intuito de financiar grandes déficits em conta
corrente, cujo resultado tem sido uma moeda que muitos investidores
dizem que é supervalorizada. Os analistas em investimentos gostam de
apresentar nomes atraentes que simplificam as suas opiniões e,
idealmente, capturam o espírito do momento do mercado. Durante o período
inicial da crise do euro, alguns descreveram o mercado em Portugal,
Irlanda, Grécia e Espanha. E quando o foco se voltou para a Grécia e seu
futuro na zona do euro, o termo Grexit se tornou como uma arte. Em
setembro, os analistas do Deutsche Bank chegaram com a denominação
Biits, que abrange os mesmos países do Frágil Five, mas enfeitou poucos
relatórios dos analistas.
A reportagem do NYT chama a
atenção para o fato de que os países atingidos pela crise financeira
asiática de 1997 não foram selados com um apelido. Como nesse e em
outros impactos em países emergentes, os investidores estrangeiros e os
credores resgataram o seu dinheiro por causa de preocupações mais amplas
sobre a incerteza política e econômica. E, embora tenha havido saídas
da Turquia e alguns dos outros membros do Frágil Five, de um modo geral,
os investidores estrangeiros se retiraram da classe de ativos como um
todo.
Na entrevista ao NYT, o economista do Goldman Sachs no final
de 2001, Jim O'Neill, disse que acredita que estas são as melhores
oportunidades de investimento em todo o mundo, mas reconhece que há uma
oscilação de mercado emergente. O'Neill avalia que os países populosos
com alto potencial de crescimento servem como estímulos para o México,
Indonésia, Nigéria e Turquia. Quando ele criou a expressão BRICs, a
entrada de capitais estrangeiros nos mercados emergentes estava beirando
os 190 bilhões de dólares por ano, de acordo com dados do Instituto de
Finanças Internacionais, um grupo formado por bancos internacionais
voltado para o comércio.
O texto ressalta que o resultado deste
movimento não poderia ter sido melhor, pois o Federal Reserve estava num
processo de mudança para uma política de taxas de juro muito baixas e
serviu para acelerar o crescimento da China, o que seria um crescimento
de commodity de longo prazo. Investidores sedentos pelos rendimento
começaram a jogar no mercados previsto por O'Neill as suas economias.
Desde 2010, as entradas líquidas anuais para esses mercados têm em média
um pouco mais de um trilhão de dólares por ano. Como resultado, O'Neill
tornou-se um "homem global" e foi reverenciado pelos investidores e
pelas nações do BRIC.
Pela avaliação do jornal americano, esse
quadro mudou há pouco tempo, com o anúncio do Fed de que acabaria por
reverter seu programa de compra de títulos, causando um pânico entre os
investidores dos mercados emergentes. Outras preocupações, como a
desaceleração do crescimento na China, a incerteza política na Rússia e
na Turquia e, mais crucialmente, as moedas vulneráveis no Brasil e na
África do Sul, estimularam as preocupações sobre a possibilidade de um
pânico no mercado mais amplo. No início de agosto, James K., analista
júnior na Morgan Stanley, enviou um aviso de pesquisa alertando sobre os
riscos na "Fragile Five", e o nome espalhou-se rapidamente,
especialmente entre os investidores tensos com as participações no
mercado emergente.
De acordo com a reportagem, a Turquia,
mais do que qualquer outra nação do grupo, tem sido o alvo principal.
Desde maio, os investidores estrangeiros venderam,
em termos líquidos, um valor de 3900 milhões dólares de bônus, com base
em dados do Instituto de Finanças Internacionais, o que significa uma
quantidade substancial para um período tão curto.
Jornal americano publicou estudo da Morgan Stanley
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